陆股通中的香港中央结算系统参与者主要分为五类：结算结构参与者、托管商参与者、直接结算参与者、股份质押参与者、香港中央结算有限公司。其中，直接结算参与者在中央结算系统中的占比最大(约91.09%)，以券商类机构为代表，编码B 开头，代表机构有高盛(亚洲)证券有限公司。
本报告基于陆股通增持比及机构席位因子，构建如下三种选股策略：
策略一：根据个股前R 名机构席位平均增持速率指标，构建选股策略，组合累计盈利198.53%，年化收益率26.55%，夏普比率0.71，相对沪深300 表现较优。
策略二：根据陆股通增持比因子选股，每期选取指标最大的前5 只股票构建TOP5 组合，该组合全历史年化收益45.17%、夏普比率1.52，显著高于全样本组合(年化收益24.26%、夏普比率1.01)和沪深300(年化收益12.22%、夏普比率0.58)。
策略三：在策略二基础上，加入机构席位增持比例条件，缩小选股池范围，加入该因子后，TOP5 的全历史年化收益59.49%、夏普比率2.11，显著高于原始组合(年化收益45.17%、夏普比率1.52)、全样本组合(年化收益30.67%、夏普比率1.23)和沪深300(年化收益12.22%、夏普比率0.58)。
风险因素：新冠疫情恶化、中国经济超预期下滑，金融监管政策收紧，资本市场波动对基金影响的不确定性等。
（文章来源：信达证券）
