股指期货：
1。核心逻辑： 上周沪深300 指数收于5007.09 点，较前值下跌2.71%；成交额方面上周累计成交14099 亿元，日均成交2820 亿元，较前值下降757 亿元。两市融资融券余额为15093 亿元，北向资金当周净流入87 亿元。涨幅前五的行业分别是轻工制造(2.94%)、国防军工(2.89%)、综合(2.77%)、纺织服装(2.67%)、商业贸易(2.16%)；涨幅后五的行业分别是银行(-2.32%)、有色金属(-2.48%)、电气设备(-3.21%)、电子(-3.29%)、非银金融(-4.08%)。
2。操作建议：离场观望，积极资金可轻仓布局修复行情；关注IC/IH比价走强机会。
3。风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期4。背景分析：3 月24 日两市股指盘初短暂冲高后即一路震荡下滑，顺周期板块持续调整。碳中和、券商、白酒板块早盘拉升但未能逆转指数跌势，尾盘均收窄涨幅。部分机构抱团股再度杀跌。上证指数收盘报3367.06 点，跌1.30%；深证成指报13407.35 点，跌1.47%；中小板指报8687.81 点，跌1.80%；创业板指报2634.61 点，跌1.25%。
北向资金全天逆势净买入50.06 亿元，其中沪股通净买入55 亿元，深股通净卖出4.94 亿元。
重要消息：
1、 制造业企业迎来利好，今年结构性减税力度最大的政策来了。国务院常务会议决定，今年1 月1 日起，将制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高至100%，相当于企业每投入100 万元研发费用，可在应纳税所得额中扣除200 万元。实施这项政策，预计可在去年减税超过3600 亿元基础上，今年再为企业新增减税800亿元。
2、 国务院决定，将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。对今年底前到期的普惠小微企业贷款，由企业和银行自主协商延期还本付息，并继续对办理贷款延期还本付息的地方法人银行按规定给予激励，激励比例为贷款本金1%。对符合条件的地方法人银行发放小微信用贷款，继续按本金40%提供优惠资金支持。
3、 A 股震荡调整，私募基金整体发行有所降温，但对头部私募产品发行似乎影响较小。景林资产蒋彤管理的新产品近日结束发行，多个代销渠道预约认购超过限额一倍以上，确认募资金额达120亿元。高毅资产也在招行发行一年期封闭产品，目前发行规模超过20 亿元。
4、 银保监会表示，将继续加强监管引领，推进银行保险机构乡村振兴金融服务相关内部经营体制和激励约束机制改革，合理增加与农业生产周期相匹配的中长期信贷供给。将尽快出台服务乡村振兴考核评估办法，引导银行保险机构落实金融服务乡村振兴各项政策。
5、 今年以来，监管部门屡次强调严防资金违规流向房地产市场，但仍有不少银行“顶风作案”。仅从3 月15 日以来披露的罚单来看，就有近10 家银行因资金违规流向房地产市场被罚。
国债期货：
1。核心逻辑：上周美联储议息会议传递鸽派态度，容忍收益率上行，10 年期美债利率升破1.7%。从中长期看，宏观基本面数据显示国内经济稳健运行、通胀压力抬升、地方债供给放量等利空因素仍压制债市。
预计债市短期内将延续偏弱震荡走势。
2。操作建议：前期十债空单继续持有。
3。风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期4。背景分析：3 月24 日国债期货全线收涨，10 年期主力合约涨0.31%报97.520 元，5 年期主力合约涨0.14%报99.595 元，均创2 月3 日以来新高；2 年期主力合约涨0.07%报100.195 元。资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜品种下行15.4bp 报1.822%，7 天期下行17.6bp 报1.992%，14 天期下行2.3bp 报2.429%，1 个月期下行0.1bp 报2.577%。
重要消息：
1、 央行公开市场3 月24 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100 亿元逆回购到期。
2、 今年新增地方债即将开闸。湖北省财政厅将于3 月25 日开启今年新增地方债首场招标，届时拟发行150 亿元新增专项债和100 亿元新增一般债。
3、 美债收益率多数下跌，3 月期美债收益率几乎持平报0.02%，2 年期美债收益率涨0.7 个基点报0.16%，3 年期美债收益率跌0.5个基点报0.308%，5 年期美债收益率跌0.6 个基点报0.814%，10年期美债收益率跌1.5 个基点报1.614%，30 年期美债收益率跌1.6 个基点报2.313%。
（文章来源：东海期货）
