文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群
已往中国曾在争端中采取过反制措施，在最近美国政府公布禁用TikTok和微信的行政令后，如果未来中美两国紧张关系进一步被激化，一些分析师预计中国可能也会实行反制措施，苹果等美国公司受影响最为严重，市场风险也会随之加大。
中国和美国在履历了已往2年的商业争端、终于在本年年初签署第一阶段商业协定后，又履历了互关领事馆、特朗普政府签署行政令制裁TikTok和微信等事件，导致两国紧张关系再次加剧。在这种看起来有些剑拔弩张的配景下，中美商业谈判代表预计将于下周末碰面，对第一阶段商业协定的实行情况举行评估。
到目前为止，市场反应相对迟缓，在周一（8月10日）有关中国计划对包括共和党参议员马尔科·卢比奥(Marco Rubio)和泰德·克鲁兹(Ted Cruz)在内的11名美国人实行制裁的消息传出后，包括中国沪深300指数在内的全球股市当日依然走高。但此次碰面结果可能会再次提示市场中美紧张关系带来的风险。
《巴伦周刊》认为，已往中国曾在争端中采取过反制措施，在最近美国政府公布禁用TikTok和微信的行政令后，如果未来中美两国紧张关系进一步被激化，一些分析师预计中国可能也会实行反制措施，苹果等美国公司受影响最为严重，市场风险也会随之加大。
特朗普执行商业协定的政治动机削弱
《巴伦周刊》8月10日报道称，虽然从数据来看中国还没有完全兑现协定中答应对美国商品的购置量（缘故原由包括疫情导致需求降落和季候性因素等），但白宫一直称第一阶段商业协定正在执行中。凯投宏观(Capital Economics)分析师朱利安·普里查德(Julian Pritchard)称，截至6月尾，中国实现的购置目标尚不到2020年整年目标的四分之一，对美国商品的入口额（以美元计，占入口总额的比重）甚至低于商业争端前的水平。
只管云云，许多政策观察人士和计谋师对这次碰面的预期是，双方都将做出一些答应以确保协定顺遂实行，由于虽然中国经济开始出现苏醒迹象，但中国和目前经济仍未挣脱困境的美都城不希望看到又一轮关税之争，如果关税问题再起波涛，这一次受影响的将是和消费者直接相干的商品。
普里查德指出，据称中国最近几周已经下了几笔大订单，而且可能会在碰面中答应在本年剩余时间里增长对美国商品的购置量。“这大概可以或许让协定暂时不会失效，但现在更大的一个问题是，双方坚持执行协议的政治动机正在削弱。”
普里查德称，目前美国对中国采取的态度越发倔强，令旨在增强两国关系的商业协定显得扞格难入。“维持商业协定似乎主要是由于特朗普不乐意看到之前的谈判积极落空，但在争取连任之际，他退出协定的动机可能会愈发强烈。”
到目前为止，中国采取的都是和美国对等的外交行动，并没有让局势进一步升级。Beacon Policy Advisors的分析师在陈诉中称，“目前为止，中国还没有针对TikTok和微信被禁采取抨击行动，也没有减少对美国大宗商品的购置量。”
普里查德认为，如果商业协定无法继续执行，关税波涛再起，中国的GDP将降落0.2%到0.3%，但最显而易见的后果可能会出现在市场上。如果没了商业协定，市场将预计特朗普政府会采取越发严厉的措施，进一步给美国公司的远景蒙上阴影，而且中国也可能会因此采取抨击措施。
苹果和特斯拉面临的风险还没反应在股价中
一些分析师已经在就中国可能采取的反制措施举行预估。中国有媒体近日举行了一项“中美关系观察”，凌驾十万的人参与的问卷观察投票结果显示，约96%的中国网友对美国印象趋于负面，98%的网友认为“美方集中火力攻击中国”，凌驾97%的网友支持“国度采取反制措施回手美方挑衅”。
伯恩斯坦((Bernstein)分析师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)一直在对苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)这两家和中国市场有着密切关系的公司举行跟踪研究。《巴伦周刊》8月11日援引萨克纳吉的观点报道称，来自中国市场的收入占到苹果总收入的15%，而且该公司产物的供应链大部门都在中国。特斯拉也有15%的收入来自中国，最近在上海设立了超等工场后，特斯拉计划把在中国的收入份额提高到30%以上。
如果中国采取反制措施，这两家公司将受到严重负面影响，而且萨科纳吉认为苹果和特斯拉当前的股价还没有反应这一潜在风险，风险到底有多大目前也难以估量。
萨科纳吉称，只管美中关系不停恶化，但已往两年苹果在中国的业务一直相当有弹性，“这反应出该公司与中国经济之间有着一种更深层的接洽，中国有凌驾300万人间接受雇于苹果的供应链，苹果的品牌非常深入人心。”
他指出，针对微信的行政令说话暗昧不清。“如果在全球iOS体系上禁用微信，那么苹果在中国的贩卖将受到重大影响，”他说。
最新公布的数据显示，7月份苹果在中国的iPhone销量不测下滑。Evercore ISI分析师阿米特·达利亚纳尼(Amit Daryanani) 8月11日在研报中写道， 从中国公布的7月份智能手机出货量数据来看，当月整体出货量降落了35%，已经是连续第三个月下滑，而且比5月和6月的15%左右的下滑幅度更大。
达利亚纳尼称，这些数据包括了中国本土手机生产商和跨国手机生产量的贩卖情况两个种别，苹果在在第二个种别中的占比可能高达90% 以上，7月份这个种别的出货量比客岁同期降落了30%。达利亚纳尼认为这一消息可能会给苹果的股价带来压力。但目前他照旧维持对苹果的“增持”评级和440美元的目标价。11日收盘，苹果跌3%，至437.50美元。
TF International分析师郭明志（音）8月10日在研报中称，如果特朗普政府强制要求苹果从应用市肆下架微信，那么iPhone的全球销量可能会显著降落。他写道：“由于微信对中国用户非常紧张，它联合了通讯、支付、电商、社交、新闻等功效，因此我们认为微信被禁会妨碍iPhone在中国市场的出货量。预计全球iPhone的出货量将降落25%-30%。苹果其他硬件产物的全球出货量（包括AirPods、iPad、Apple Watch和Mac）将降落15%-25%。”
他说，如果苹果只是从美国的苹果应用市肆里下架微信，那么影响会小得多，全球iPhone销量的降幅可能为3%到6%，苹果其他硬件产物的销量降幅可能不到3%。
郭明志发起投资者减少对苹果供应链股票的投资，他特别提到了玉晶光电(3406.台湾)和LG Innotek (011070.KS)。
萨科纳吉在谈到特斯拉时称，特斯拉“迄今为止一直与中国保持着良好的关系，得到中国政府支持在短时间内就建立起来的上海超等工场就证实了这一点，缘故原由之一可能是中国政府认为特斯拉对中国自己的电动车行业发展非常紧张。但是特斯拉股价近期的飙升并没有反应中国对其采取制裁的可能性带来的风险。
中国已往曾对跨国公司采取过反制措施
萨科纳吉在研报中枚举了中国政府此前在其他争端中采取过的一些反制措施。
2010年3月，中国政府在中央电视台一档节目中抨击惠普(Hewlett-Packard)条记本电脑存在质量问题，导致该公司销量大幅下滑。萨科纳吉称，“政府的制裁以及由此引起的消费者反应很可能加剧了惠普在中国的品牌形象连续恶化，导致该公司在今后数年都无法恢复之前的市场份额。”
2012年8月和9月，中日疆域争端引发中国消费者对日本汽车制造商的抵制，导致日本汽车制造商当年第四序度的市场份额从第三季度的19%降落到13.4%，但在接下来的一年里恢复到了之前的水平。
2016年底，中国与韩国就部署美国导弹防御体系产生摩擦后，韩国乐天集团(Lotte Group)在华谋划的99家超市中的74家因各种缘故原由被迫令停业。
2016年4月，中国克制了苹果的iTunes Movies 和iBooks应用市肆。
2018年，由于中国羁系机构推迟批准新游戏的刊行，苹果应用市肆在中国的增长势头突然大幅放缓。
萨科纳吉写道，未来可能的制裁措施的实行方式也有可能是中国海关推迟零部件的入口或产物出口、把外国公司从中国国有企业竞标合同中排除、阻止外国公司在中国举行重大收购买卖业务等。
